本周国际原油市场在地缘政治与基本面的剧烈拉锯中震荡上行。美伊围绕霍尔木兹海峡控制权的对峙持续升级杠杆期货交易软件，油轮遭遇袭击事件频发，美国威胁可能无限期维持对伊朗的海上封锁，叠加和平进程毫无实质进展，市场对供应中断的担忧再度升温。与此同时，美国原油库存大幅增加、国际机构下调需求预期等利空因素一度压制油价，但最终地缘风险占据上风。截至周五(8月14日)收盘，布伦特原油期货结算价报每桶88.52美元，本周累计上涨约6.0%；美国原油期货结算价报每桶82.40美元，周涨约5.4%。油价在经历周中回调后于周末前强势反弹，显示出中东紧张局势对市场情绪的主导作用。
本周油价呈现震荡上涨走势。周一，市场因美伊双方在赔偿与制裁解除等问题上互提条件、霍尔木兹海峡重开希望受挫而大幅走高，布伦特原油结算价单日上涨近5%，收于每桶87.72美元，创下7月29日以来最大单日涨幅；美国原油结算价同步大涨超5%，报每桶82.13美元。这一涨势延续至周二，两大指标油价双双升至一周高位，布伦特结算价收于88.91美元，美国原油结算价收于83.20美元，连续第二日创7月31日以来最高收盘价。
周三油价涨幅收窄，仅小幅上涨，布伦特结算价报88.98美元，美国原油结算价报83.27美元。市场一方面消化船只持续遭袭、谈判陷入僵局的利好，另一方面开始关注需求前景转弱的信号。周四，利空因素集中释放，油价结束此前连续上涨势头，大幅回落逾2%。布伦特原油收跌1.91美元，结算价报每桶87.07美元；美国原油结算价收跌2.02美元，报每桶81.25美元。盘中两大合约一度跌超3.5%，主要受美国原油库存激增、OPEC与IEA下调2026年需求预测等消息打压。不过，也门胡塞武装袭击沙特阿美炼油厂的消息在一定程度上限制了跌幅，柴油裂解价差一度飙升至历史新高。
周五，油轮再次遇袭叠加美国明确表示可能无限期维持对伊朗封锁的表态，推动油价强势反弹。布伦特原油结算价收涨1.45美元，涨幅1.67%，报每桶88.52美元；美国原油结算价收涨1.15美元，涨幅1.42%，报每桶82.40美元。市场分析人士指出，在停火协议未见进展、袭击事件再现的背景下，油价于周末前出现明显回升，反映出地缘溢价重新主导定价逻辑。
霍尔木兹海峡航运几近停滞，美伊对峙持续升级
本周市场最核心的焦点始终围绕霍尔木兹海峡。这条承担全球约五分之一石油和液化天然气运输量的战略水道，航运流量已大幅萎缩。据船舶追踪数据，周五仅有两艘船只通过该海峡，未见原油运输船只；周四通过九艘，虽高于周三的五艘，但仍远低于本月日均12艘的水平，更无法与战争爆发前每日130多艘的常态相比。部分船只可能关闭应答器以规避监测，但整体流量已接近停滞状态。
阿联酋方面周四报告称，阿布扎比国家石油公司(ADNOC)的两艘船只在穿越海峡时遭到袭击，阿联酋政府明确将责任归咎于伊朗。伊朗方面则未立即置评。与此同时，伊朗议会相关委员会批准了针对该海峡的新计划，其中包括禁止美国、以色列及其他“敌对”国家资产和设备通行的条款。伊朗高级官员多次重申，在美国未改变行为、满足包括解除制裁、解冻资产等条件之前，海峡不会重新开放。
美国方面态度同样强硬。国防部长表示，美军有能力通过舰船轮换，无限期维持对伊朗的海上封锁，并称该封锁已给伊朗造成严重经济损失。财政部长则在采访中预告，未来一周将公布更多措施，采取“在对一个国家实施经济孤立的历史上前所未见”的行动，加大对德黑兰的金融施压力度。美国此前曾于6月中旬暂停封锁一个月，但随后重新实施，切断了伊朗主要硬通货来源。特朗普政府坚持认为，一旦伊朗与阿曼就恢复商业航运达成协议，美方才会考虑解除封锁，但目前谈判未见实质突破。
分析人士指出，伊朗限制海峡航运的能力已成为其在谈判中的主要筹码。与此同时，胡塞武装对沙特阿美贾赞炼油厂的无人机袭击等事件，进一步加剧了市场对地区冲突外溢的担忧。虽然特朗普多次暗示更倾向于经济施压而非军事升级，但高企的燃油价格已对其国内支持率构成压力，并可能影响11月中期选举前景。
供应担忧与需求疲软并存，库存数据成为短期压制因素
在地缘风险推高供应中断溢价的同时，基本面数据本周提供了一定对冲。美国能源信息署数据显示，截至8月7日当周，美国商业原油库存增加1740万桶，至4.244亿桶，创下自2023年1月以来最大单周增幅，主要受出口大幅下滑和进口增加影响。这一意外激增成为周四油价大跌的重要推手。
需求端，OPEC在月度报告中将2026年全球石油需求增长预期下调至每日58万桶；国际能源署则预计今年石油消费量将减少160万桶/日，降幅较上月预测进一步扩大，主要归因于油价上涨以及美以与伊朗冲突导致的供应受限。IEA同时指出，今年供应预计减少430万桶/日，2026年整体可能出现约127万桶/日的缺口。这些下调反映了市场对高油价抑制消费、全球经济增长放缓的担忧。部分经济学家已警告，若冲突无法尽快结束，全球经济增长可能急剧放缓，部分地区甚至面临衰退风险。
值得注意的是，亚洲炼油厂本周积极采购美国原油以保障供应，印度对俄罗斯原油的依赖程度在7月升至历史新高。这些结构性变化表明，贸易流向正在加速调整，但短期内难以完全弥补中东供应的潜在缺口。此外，美国战略石油储备库存上周减少约610万桶，降至2.987亿桶，创1983年以来最低水平，也从侧面显示官方储备缓冲能力有所减弱。
市场情绪与前瞻：地缘溢价仍是主线，波动或将延续
综合来看，本周原油市场在“供应风险升温”与“需求前景转弱”的双重叙事中完成了一次显著的价格重估。周一的暴涨反映了市场对美伊和解前景迅速恶化的即时反应，周四的回调则体现了库存与需求数据的短期冲击，而周五的反弹再次确认了霍尔木兹海峡紧张局势的主导地位。分析人士普遍认为，在油轮袭击事件再现、美国预告新一轮经济孤立措施的背景下，市场对供应趋紧持续更久的预期正在上升。
展望后市，关键变量仍在于美伊谈判能否取得突破、海峡航运是否恢复常态，以及美国后续制裁措施的实际力度。若封锁长期化或袭击事件进一步升级，供应中断风险可能继续支撑油价高位运行；反之，若需求疲软信号持续积累，或全球经济放缓预期强化，则可能对高油价形成压制。短期内，油价波动性料将保持高位，投资者需密切关注下周美国可能公布的进一步公告、库存数据以及中东局势的任何新变化。在当前复杂环境下，地缘政治溢价已成为定价的核心驱动，任何风吹草动都可能迅速反映在油价走势之中。
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